(7.19-7.23)一周

　　投资建议

　　市场进入淡季，各化纤品种将继续弱势调整；棉花价格自上周开始下跌，本周继续下跌，我们预计下半年棉价下跌到16000元以下的可能性很大；对于强周期的化纤个股的投资时机，我们一直强调淡季是更好的介入机会。由于上半年旺季时氨纶和粘胶短纤价格就开始并且持续下跌，下半年8-11月的传统旺季价格上涨的可能性降低，因此化纤个股再次介入的时间可能需要等到11月以后。

　　行业点评
　　
　　涤纶：本周涤纶原材料PTA 周平均价格小跌28元至6976元。涤纶短纤周平均价格为9330元，较上周下跌102元。涤纶长丝各品种价格涨跌互现，其中DTY周平均价格小跌20元至12630元，预计短期内涤纶产业链价格仍以小幅波动为主。

　　粘胶：粘胶短纤价格本周加速下跌，周平均价格下跌448元至17690元，三个月累计下跌2600元。棉短绒价格稳定在7450元，人棉纱价格不跌反涨150元至23500元，而粘胶长丝价格保持在35180元。棉花价格下跌是本周粘胶短纤价格加速下跌的最主要原因。虽然本周棉短绒和人棉纱价格由于货源较为紧张而保持坚挺，但随着粘胶短纤价格的持续下跌，短绒和人棉纱价格随之下跌的可能性较大。

　　氨纶：本周氨纶产业链价格继续保持稳定，预计短期内氨纶价格将保持稳定。

　　同时我们认为由于上半年旺季时氨纶价格即掉头下跌，下半年旺季到来时行情再起的可能性在降低。

　　棉花：如我们预期那样，7月棉价开跌，本周中棉328指数下跌71元至18347元。我们一直强调未来棉花价格走势取决于资金，政策和需求之间的博弈，价格开始下跌后行情再起的难度加大，棉价存在下跌到16000元以下的可能性。

　　行业分析：我们认为10年全年主要原材料价格走势将呈倒V 形，尽管如此，全年均价将超过09年，因此维持2010年全年企业收入上升，毛利率下降，全行业利润增幅小于09年的判断不变。