9月棉纱进口21.26万吨同比增66.4%：进口纱已成国内供给“常态化变量”，中低支替代与高支缺口并存

　　进口纱不是简单的“量增”，而是中国纺织企业在配额约束、成本压力和订单结构变化下，对原料采购路径的一次系统性重排。

　　海关统计显示，2026年9月中国棉纱线进口量为21.26万吨，环比增长17.99%，同比增长66.43%；1—9月累计进口约160.45万吨，同比增长54.79%。单月进口量创下2026年以来新高，但更值得关注的并非总量本身，而是进口结构、国别份额和品类分化正在同步发生变化。

　　一、进口量创年内新高，但“高增长”背后是结构性替代

　　9月棉纱进口回升，直接动因是下游织造环节订单阶段性回暖，叠加内外棉纱价差带来的成本优势，贸易商和织布厂补库意愿增强。不过，国内“金九”旺季成色仍显不足，国产C32S环锭纺报价在9月下旬至10月中旬由24251元/吨下调至23851元/吨，跌幅约400元/吨；郑棉纱主力2701合约10月15日结算价22060元/吨，盘面整体偏弱。

　　这意味着，进口纱高增长并不是终端需求全面复苏的结果，而是性价比驱动下的结构性替代。9月全口径棉纱进口均价约2502美元/吨，同比上涨约12.3%，进口纱“量价齐升”特征明显。但随着进口均价涨幅快于国产纱，内外价差有所收窄，后续进口高增长的动能可能边际减弱。

　　二、越南纱仍占近半，印度纱份额快速抬升

　　从国别看，9月自越南进口棉纱线10.36万吨，环比增加12.45%，同比增加29.91%，占当月进口总量的48.73%，仍是第一大来源国。但越南纱占比已从2026年上半年的52%—55%附近回落，主导地位虽稳固，集中度却有所下降。

　　印度纱表现最为突出。9月自印度进口3.22万吨，环比增长28.05%，同比增长364.55%，占比升至15.15%。巴基斯坦进口2.31万吨，乌兹别克斯坦1.66万吨，马来西亚0.93万吨，进口来源地多样性进一步增强。

　　印度纱份额提升，主要得益于三方面因素：一是ICE棉花期货12月合约9月从93.74美分/磅跌至77.05美分/磅，带动原料成本预期下移；二是印度国内S-6现货报价和CCI竞拍底价同步走低；三是印度纱厂开机率和产能恢复加快，FOB/CNF/CIF报价下调幅度明显高于巴基斯坦纱、乌兹别克斯坦纱和印尼纱。此外，印度自2026年6月1日至10月31日临时豁免进口棉花11%关税，也提升了其纱厂使用进口优质棉、改善纱线品质和成本的空间。

　　三、印度纱竞争力正在减弱，10—11月进口增速或承压

　　进入10月上中旬，印度国内棉价出现明显反弹。S-6出厂价涨至68300卢比/坎地，较9月底上涨约6.1%，棉纱出口报价随之上调。与此同时，ICE棉花期货12月合约在79—82美分/磅区间盘整，越南纱、巴基斯坦纱等报价多趋于企稳。

　　这一变化意味着印度纱的阶段性价格优势正在收窄。随着其出口报价重新上涨，10月、11月我国进口印度纱的增长阻力将明显升高。此外，印度新棉陆续上市后，若国内供应改善，纱厂对进口棉依赖度下降，也可能影响其出口纱的成本弹性。

　　从港口库存看，10月中旬以来，中国主港越南、印尼、印度、马来西亚、孟加拉等产地气流纺纱OE10S—OE21S到港、入库量持续增多，巴基斯坦8S—16S赛络纺纱库存小幅回升；高配包漂21S—40S棉纱库存波动不大，印度、越南60S及以上精梳纱/普梳纱库存则小幅下降。这说明当前进口增量主要集中在中低支纱和部分常规品种，高支纱仍以刚需补货为主。

　　四、分品类拆解：气流纺、精梳纱、高支纱供需格局分化

　　1. 气流纺纱：到港增多，成交偏弱

　　10月中旬以来，主港气流纺纱OE10S—OE21S到港、入库量持续增多，主要来自越南、印尼、孟加拉、马来西亚等地。OE16S气流纺价格约18900元/吨，OE21S约19700元/吨，OE32S约20300元/吨，较前一日均下跌200元/吨。

　　气流纺纱主要流向牛仔布、劳保、家纺家居等领域，但当前这些下游订单明显不及预期，成交偏弱。越南部分纱厂FOB/CNF/CIF报价下调幅度较大，利润大幅收窄，短期企稳反弹概率较大。

　　2. 精梳纱：中高支走货回暖，库存小幅下降

　　中高支精梳纱表现相对较强。印度、越南60S及以上精梳纱/普梳纱港口库存小幅下降，贸易商拿货较为积极。山东市场精梳紧密纺60S报价约30500元/吨，80S约35200元/吨。

　　精梳纱需求回暖与欧美高附加值订单增长有关。印度9月出口服装11.3亿美元，同比增长13.1%，欧美高附加值订单增长明显，带动高等级精梳纱需求回升。

　　3. 高支纱：供给不足，需求持续增长

　　高支精梳纱、功能性棉纱等高附加值产品产能供给不足，需求持续增长，库存压力较小。新疆地区大型棉纺企业订单排期超一个月，库存压力相对可控；而内地及沿海省份常规大路货价格战激烈，走货缓慢。

　　随着新疆430万锭新产能陆续投产，32—60支精梳紧密纺产能将持续增加，但高支纱（80S及以上）仍依赖进口补充，国产替代空间有限。

　　五、上市公司映射：进口纱格局变化下的分化与应对

　　棉纱进口高增对国内上市公司形成明显的结构性分化：常规中低支纱企业承压，海外布局与高端差异化企业相对受益。

　　华孚时尚：作为全球色纺纱龙头，生产基地深度布局新疆及越南，对棉花价格波动极为敏感。进口纱涌入对其常规产品形成一定竞争压力，但公司越南产能可部分对冲贸易壁垒，且通过原料锁价与产品结构优化维持盈利韧性。2026年上半年公司归母净利润1.77亿元，同比增长607%，但主要系非经常性损益贡献。

　　百隆东方：越南产能占比约六成，完美契合“海外接单、海外加工、出口欧美”的跨境供应链闭环。印度纱虽凭借免税原料降低成本，但在色纺纱技术壁垒和欧美中高端品牌订单上难以与公司形成直接竞争。2026年上半年公司营收42.74亿元，同比增长19.03%，归母净利润5.59亿元，同比增长43.45%，毛利率提升至16.41%，净利润增长主要来自销量提升和低价棉花库存结转。

　　鲁泰A：高档衬衫面料及色织布全球领军企业，拥有从高档棉纱到成衣的完整产业链。公司主要进口高品质长绒棉与埃及棉，对内外棉价差和关税配额政策感知敏锐，但高端定位使其受中低支进口纱冲击有限。2026年一季度经营现金流同比增长50.59%，功能性面料产能爬坡持续推进。

　　华茂股份：2025年营收34.09亿元，归母净利润2.06亿元，可生产纤维种类达40种，全年开发新品种1700余只。公司聚焦差异化品种深度布局，成功研发融合纺、柔芯纱、离散包覆纱等系列产品，通过产品结构优化避开与进口纱的正面竞争。

　　下游织造企业：对江浙、广东、山东等地织布厂而言，进口纱充裕提供了更多原料选择，有助于控制生产成本。但需注意，进口纱库存上升也意味着下游订单若不及预期，贸易商和织厂可能面临去库存压力。

　　六、全球供应链视角：越南、印度、巴基斯坦纱厂竞争力对比

　　七、进口纱已从“补充品”变成“常态化变量”

　　更深层看，棉纱进口高增长并非短期波动，而是国内纺织产业链成本结构变化的结果。9月中国棉花进口仅5.5万吨，同比下降42.6%，而同期棉纱进口大幅增长，形成“棉花进口降温、棉纱进口升温”的分化。

　　在进口配额约束、内外棉价差和下游订单小单化背景下，部分企业更倾向于直接采购进口棉纱，而非进口棉花再自行纺纱。进口纱已不再只是临时补充，而逐渐成为江浙、广东、山东等地织造企业原料体系中的常态化组成部分。

　　但进口纱高增长也带来竞争压力。中低支进口纱对国产纱形成替代，国内纺纱企业面临去库存、利润压缩和订单分流的多重挑战。未来市场能否从“以价换量”转向“以质稳量”，取决于终端订单恢复程度、新棉收购价格走向以及内外价差能否继续维持。

　　八、后续关注三组关键变量

　　印度棉价与免税政策窗口：印度棉花进口关税豁免至10月31日，政策是否延续、新棉上市节奏及S-6价格走势，将直接影响印度纱出口竞争力。

　　ICE棉价与外盘纱报价：若ICE棉花期货继续震荡上行，越南、巴基斯坦、印尼等纱厂报价可能再度抬升，进口纱成本优势将被重新定价。

　　国内订单与国产纱定价：新棉集中上市后，国产纱成本能否企稳、下游秋冬订单是否兑现，将决定进口纱高增长是否具有持续性。

　　数据会放大趋势，但真正决定方向的，仍是终端订单、成本曲线和全球供应链的再分配。

　　整体看，9月棉纱进口高增是价差、订单和国别竞争共同作用的结果；进入四季度，进口纱仍会保持较高规模，但单边快速扩张的空间正在收窄。市场将从“总量扩张”转向“结构博弈”，越南纱的稳定性、印度纱的价格弹性、巴基斯坦和乌兹别克斯坦纱的补充能力，以及国产纱的成本修复，将共同决定下一阶段棉纱进口的节奏。