综述

　　6月下，合计720万吨装置推迟重启或提前检修，即便聚酯端有部分装置减产、检修，但尚有新增产能投放，刚需依旧稳健，产业现实供需由累库转向去库。另外，考虑中东局势的不稳定性及飓风存在隐性供应风险，原油持续偏强，支撑板块及心态。继而，江浙等地受梅雨影响，主港货源较少。投机增仓突破前高，随着PTA期现市场价格快速上涨，产业套保介入，尾盘绝对价格、基差双双回落。后续来看，短轴产业供需尚可，考虑PTA加工费修复至500之上，远端供需累库预期；此外需求前景欠佳拖累原油进一步走强，PX端仍存弱势。预期，PTA期现市场价格偏弱运行。

　　关注点：

　　原料：PX国内、海外检修装置陆续重启，供应逐步宽松，PX-N继续偏弱对待，成本端支撑有弱化表现；

　　生产：7月PTA检修不多，凤鸣、中泰、台化等装置计划重启，供应逐步增量；随着天气转好，船期陆续到港，货源趋紧环境改善；加工费修复至500元/吨之上，关注待检装置推迟检修预期；

　　下游：聚酯维持挺价，利润已有修复，后续仍有新产能投放，关注累库风险及淡季负反馈传递；                                    

　　目录：

　　一：产业力量凸显 投机推涨失利

　　二：成本稳健 PTA利润上升

　　三：供需良性 延续去库

　　四：现实预期博弈 产业矛盾未缓解

　　一、价格、基差：产业力量凸显 投机推涨失利

　　本周PTA期现市场价格上涨，加工费上升。一方面，燃油旺季叠加地缘不稳定性，原油持续偏强支撑；另一方面，出口向好叠加梅雨影响，现货较为紧张。综合来看，成本支撑稳健，近端产业供需改善，投机增仓突破叠加现货基差走强，期现市场价格上涨。尾盘，产业套保介入，绝对价格、基差双双走弱。

　　截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为6062.20元/吨，周均价环比+1.61%。

　　本周基差方面：周内期现基差环比偏强，局部现货依旧紧张，近端主港基差持续上升，买盘情绪刚需。6月主港交割及仓单09升水35-70，7月下主港交割09升水35-50，8主港交割09升水30成交及商谈。

　　二、成本、利润：成本稳健 PTA利润上升

　　本周期，据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在5627.51元/吨，环比+28.73元/吨；PTA利润平均在-193.31元/吨， PTA加工费平均在406.69元/吨。

　　三、供需、库存：供需良性 延续去库

　　本周国内PTAPTA产量为131.67万吨，较上周+0.24万吨，较同期+8.26万吨。国内PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，同比-2.36%。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。

　　本周期，中国聚酯行业周产量：141.33万吨，较上周跌0.57万吨，环比跌0.4%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.94%，较上周-0.35%。产量与产能利用率小幅下滑的主要原因是：新装置并未计入产能，而安阳、恒阳等部分装置减产、检修，聚酯行业整体供应小幅下滑，周内产量及产能利用率小幅下滑。
　　四、预测：现实预期博弈 产业矛盾未缓解

　　供应预测：回升。下周，凤鸣计划重启，新疆中泰重启继续推后，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量136万吨附近，周度产能利用率或79%附近。      

　　需求预测：微增。中国聚酯行业周产量预计：142万吨偏下，中国聚酯行业周度平均产能利用率：89%偏上，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，并且新装置存投产预期。

　　成本预测：预计下周国际油价或存小跌空间，但维持高位区间运行，减产、地缘和美国消费旺季的利好支撑延续，但整体需求前景依然疲软或带来利空压力。预计WTI或在81-85美元/桶的区间运行，布伦特或在85-89美元/桶的区间运行。

　　行情趋势预测：短期回调整理。短轴产业供需尚可，考虑PTA加工费修复至500之上，远端供需累库预期；此外需求前景欠佳拖累原油进一步走强，PX端仍存弱势。预期，PTA期现市场价格偏弱运行。