5月底以来，ICE棉花期货开启跳水回调节奏，主力12月合约不仅再破75美分/磅，而且打开前低期低点73.75美分/磅，再创2022年11月2日以来新低，从盘面情绪、技术面走势来看，70美分/磅强压力位已岌岌可危。

　　ICE期货如此迅猛、强势下跌，超出大部分机构、涉棉企业、投机商的预期，恐慌不安气氛蔓延，一方面部分前期高价合同（ICE主力合约90美分/磅以上）或面临推迟履约、协商解除（卖方回购）、直接违约等风险；另一方面棉纺织企业、贸易商“买涨不买跌”的心态突出，担心出手过早，高位站岗。

　　为什么ICE期货存在逼近甚至跌破70美分/磅的预期？笔者的看法如下：

　　一是截止目前2023/24年度美棉净签约出口进度超过107%，2024/25年度新棉上市尚早，存在资金疯狂打压ICE期货，向美棉竞争对手澳大利亚棉、巴西棉施压的可能（5月份以来，各棉商2023/24年度南半球棉花船货销售“如火如荼”）。

　　二是市场对2024/25年度美国、印度、非洲等产棉区产量继续增长的判断继续增强，而部分机构预测USDA对下年度全球棉花消费存在高估，因此“产大于需、供高于求”的形势将愈发突出。

　　三是ICE棉花期货缺乏做多基金关注，缺乏炒作题材。据CFTC统计，截至2024年6月4日，ICE期货基金净多头率较前周下跌4.62个百分点，总持仓也大幅减少12712张，

　　四是美联储降息预期“一波三折”，美元指数再次走强，商品期货应声回落，ICE棉花期货被大盘、大宗商品裹挟下跌。最新发布的美国就业数据向好，削弱美联储9月降息预期，地缘政治动荡也增加美元的避险属性，因此美元指数持续震荡走强。