一周主要回顾:行业观点:1、2014年1月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长18.0%。消费向1月份集中，势必会影响2月份的销售增长，2月份的销售必将会出现较大幅度的下滑，2014年马年春节期间，全国百家重点大型零售企业销售呈现负增长已经印证了这一趋势。

　　行业及公司追踪:1.嘉麟杰调研:1)2013年公司主业发生反转，增长149%，主要是得益于户外运动细分市场需求回暖，公司对订单取舍面较大，可转向附加值更高的订单;2)参股的皿鎏软件团队实力雄厚，已在国内上市的手游《掌上名将》在台湾地区月流水有1000万台币，四月推出的横版格斗游戏《拳行天下》其打击体验优于行业竞争对手，有望取得不错的成绩;3)公司未来将搭载互联网等新媒介推广KR和外销品牌SN，此次参股皿鎏软件也是希望借助手游平台推广自有品牌。2.华纺股份调研:公司主业业绩反转，一企两翼转型成功:1)公司未来将大力发展O2O，推广自有品牌linpure;2)公司开发的企采通，是“采购管理+IT实现”的采购模式，整合所有环节并且可追溯，为优质供应商提供了公平公正且高效的平台;3)公司推进的智慧华纺项目整合优质资源、提高运营效率并能提供有效策略分析，为公司以后整合资源、推进O2O打下基础。3.海澜之家供应商调研:1)大订单降低成本、规模效应明显:下游拿货成本比同行低20%-30%;供应商设计师多，版型高达40个，远高同业平均水平;2)反季运作、提前下单有利安排生产:2014年订单已经全部做完。3)动销快降低退货率、拉动净利率增长:退货比例下降至15%，4)2014年整体订单增速出众。4.中国利郎调研:1)经过两年的调整业绩将迎来拐点，未来预计将以订货会有望恢复单个位数增长;2)质量提高、倍率降低、定价不变增加竞争优势。5.第一纺织网调研:1)纺服行业传统红利正在衰退，新红利发展将通过科技和模式创新进行;2)未来纺服出口将以稳增长、调结构及确保市场份额为目标;3)棉花直补政策确定出台、落实形式尚未确定:棉花市场将从政策调控走向市场调控;新疆种植面积将保持稳定，内地种植面积可能遭遇大幅度下滑;直补政策将棉农和市场隔离开来，直接补贴棉农、确保收益;棉纺企业方面，产品波动幅度快于棉花价格幅度、短期看利空，未来内外棉价差收敛、中长期看利多。

　　上周纺织服装板块表现强于市场:上周纺织服装指数涨1.09%，相对申万A指数涨0.95%。其中，纺织制造指数跌0.53%，相对申万A指跌0.67%;服装家纺指数涨2.74%，相对申万A指涨2.60%。

　　行业基础数据:上周棉花价格小幅上涨、化纤价格小幅下跌:上周棉花价格小幅上涨、化纤价格小幅下跌:国内328级现货涨报于19458元/吨，郑棉主力合约跌0.4%报于19985元/吨。涤纶短纤下跌2%于9450元/吨，粘胶短纤持平报于12430元/吨，锦纶切片下跌0.5%报于19300元/吨。

    我们的观点:服装降价和O2O融合是行业大趋势，棉花直补政策将稳定新疆种植面积、分流内地种植面积。受春节提前影响，消费向1月集中，势必会影响2月整体销售增长，2月销售将出现较大幅度的下滑。我们认为未来服装降价和O2O融合是行业大趋势:嘉麟杰参股手游搭载互联网新媒介推广自有品牌，华纺股份一企两翼大力推广O2O和供应商平台“企采通”，海澜之家供应商大订单规模优势明显有利海澜之家走平价男装路线，中国利郎降低倍率提高质量增强竞争优势。棉花直补方面具体落实形式尚未明确，但此举可稳定国内棉花种植面积、保证棉农收益，中长期看内外棉价差收敛有利棉纺企业。近期重点推荐大众消费男装龙头凯诺科技、家纺龙头罗莱家纺、纺织龙头鲁泰A和积极触网的华纺股份。