受重组预期刺激，周三复牌的山东海龙大幅冲高。晨鸣控股托管公司股权真的意味着要涉足公司的重组吗？

　　周二停牌多日的山东海龙公告，公司大股东潍坊市投资公司拟将手中股权全部转让，并委托晨鸣纸业大股东晨鸣控股代为经营管理该笔股权一年。市场猜测晨鸣纸业可能参与海龙的重组，刺激其复牌后跳升6.5%，盘中一度冲击涨停。

　　公开资料显示，潍坊市投资公司旗下还有发电厂，光电子等20多项业务，为什么不自己主导重组而选择撤退呢？根据公告估算，公司出售股权的底价约为5.6元，则其手中股权价值接近8亿元，对应的净资产却不足1.5亿。以如此之估值退出，确实比费时费力的重组过程轻松得多。

　　另外，在去年化纤市场整体红火的情况下，公司发生巨亏3.7亿；一季度末负债比率达到87%，还在1月份被证监局责令整改，指出其在规范运作、财务核算和信息披露方面存在问题。实在想不到已经有了上市平台的晨鸣控股花钱买单的理由。

　　而对于晨鸣纸业而言，股价逆市上涨就更显得有些无厘头，因为这与上市公司本身没有直接的关系。但有市场分析指出公司溶解浆项目属于山东海龙的下游行业，两家公司属于同一产业链，对山东海龙的重组有利于晨鸣纸业业务发展。

　　从独立经营的角度看，管理不善的山东海龙属于需要帮扶的对象，晨鸣纸业与其说捡了个便宜，还不如说背了个包袱。若从合并经营的角度看，晨鸣纸业目前每股净资产为6.68元，股价仅8元出头，若与市净率达到6倍的山东海龙合并，换股代价巨大。

　　考虑到公司备受诟病的治理水平，很难保证晨鸣纸业不会当这种冤大头。数年前公司以4500万元出售了经营数年、预计利润过亿的房地产子公司时，就曾被质疑贱卖股权输送利益，为他人做嫁衣。