法国奢侈品巨头开云集团Kering正承受日益沉重的债务压力，其核心品牌Gucci的市场表现疲软是主因。为摆脱对Gucci的依赖，集团近年积极展开并购，但这些扩张举措也显著推高了债务水平。

　　截至2024年底，开云集团净债务攀升至105亿欧元，相当于集团市值的一半，控股公司Artemis的负债规模更高。尽管集团已启动削减成本与出售房地产等举措，债券投资者仍警告称，若财务状况无明显改善，开云可能在三年内第三次遭遇信用评级下调。

　　过去两年内，开云股价累计下跌约60%，外部因素如特朗普重启关税威胁也令全球奢侈品行业复苏前景再添不确定性。此外，集团仍可能需要在2026年前提前完成对Valentino剩余股权的收购，这项交易预计将再增加40亿欧元支出。