全球高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商——鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“鲁泰A”）近日披露2022年度业绩预告，公司预计报告期内归属于上市公司股东的净利润8.50亿元-10.50亿元，同比增长144.53%-202.06%。

　　对于业绩变动的主要原因，鲁泰A解释称，由于市场需求逐步恢复使公司产品销量增长，加之人民币汇率影响，报告期内公司归属于上市公司股东净利润大幅增长。

　　业内人士则认为，得益于后疫情时代需求复苏及产线恢复正常，鲁泰A的收入增长复苏较快，就收入端来看，受疫情影响，2016-2019年，鲁泰A的营业收入GAGR为4.4%，2020年受疫情冲击同比下滑30.1%，2021年强势反弹，同比增长10.3%。利润端来看，公司2016-2019年归属于上市公司股东净利润GAGR为5.7%，2020年受疫情冲击同比减少89.8%，2021年随着疫情缓和归母净利润同比增长257.2%，盈利水平显著改善。2022年前三季度，鲁泰A实现营业收入52.06亿元，同比增长45.97%，归属于上市公司股东净利润6.96亿元，同比增长181.58%，其业绩大幅增长主要得益于公司订单回升、产能利用率提升及人民币汇率贬值，由此来看，业绩已恢复至疫情前水平。

　　天风证券分析师孙海洋表示，从产业链角度看，鲁泰A在纱线、面料以及成衣服装上均有布局，贯穿产业链上下游。一体化产业链布局有利于发挥规模效应，节约成本，在疫情期间更有助于相关业务相互扶持，协同发展，形成企业优势，实现规模效应。

　　2021年，鲁泰A的面料产能利用率76%，同比增长12pct，主要受益于外需恢复及部分订单回流；2021年服装产能利用率70%，同比减少10pct，主要系受海外生产基地疫情封控措施影响所致，服装产品线产量同比减少。2022年上半年，鲁泰A的面料、服装产能利用率分别为87%、85%，主要因疫后需求复苏，部分订单回流，未来有望恢复至疫情前水平。

　　分产品看，鲁泰A的面料产能以色织为主。2021年色织年产能1.9亿米，占面料总产能58%，是发展主力军；匹染年产能8500万米左右，占面料总产能26%，发展已相对较为成熟；较新的功能性面料和针织年产能分别为3000万米、2000万米，后续有望持续增长。

　　分区域看，鲁泰A的面料产能以国内为主，服装产能以国外为主。现阶段，色织年产能1.9亿米左右，其中国内产能1.267亿米，占比66.7%，国外产能占33.3%。而匹染、功能性面料和针织均为国内生产。服装年产能2030万件，国内产能占比44%，越南、缅甸、柬埔寨产能占比56%。

　　面料产能方面，鲁泰A在海外有越南“万象高档面料产品线项目（一期）”，该项目主要用于生产高档印染及印花面料，建设完成后，将形成年产面料3000万米的生产能力，有望2023年底释放部分产能。此外，国内项目“功能性面料智慧生态园区项目（一期）”，该项目建设产完成后，将形成年产3500万米高档功能性面料的生产能力，其中色织功能性机织面料1100万米/年，色织功能性针织面料1200万米/年，匹染功能性面料900万米/年，功能性复合面料300万米/年。

　　在成衣方面，鲁泰A位于越南的鲁安成衣投资建设三期项目，年产能300万件，已于2022年年6月份设备安装完毕，将进入试生产阶段。

　　国信证券研究员丁诗洁谈到，进入2022年，众多不利影响因素逐渐消退，2022年一季度，鲁泰A实现业绩同比增长114%，毛利率为24.4%，环比、同比均改善明显，但距离疫情前的29-30%仍有较大差距，预计鲁泰A的盈利能力有望在未来1-2年继续修复到较好水平，这是因为：

　　一是海外疫情管控放开、订单需求旺盛，产能利用率快速恢复。2021年7月，欧美对于疫情管控逐步放开，海外社交和现场办公需求迅速恢复，2021年三、四季度鲁泰A的订单超过2个月，超过疫情前正常水平（1.5-2个月），下半年国内面料、衬衣产能利用率均恢复至92%，即使有越南疫情导致7-10月停工，集团整体面料和衬衣产能利用率均恢复至86%、80%，2022年一季度恢复至90%、/0%。越南自从2021年11月放开疫情管控后，纺织业订单和生产呈现强劲复苏态势，2021年11月-2022年4月纺织品出口增速分别为40%、44%、27%、10%、19%、22%，后续公司产能利用率仍有机会进一步恢复；二是棉价维稳、订单价格向客户传导顺利，成本压力有望缓解。由于2021年下半年棉花价格大幅上涨，公司与客户进行多轮订单价格谈判，价格传导逐步体现，公司成本压力有望得到较好缓解。

　　公开资料显示，鲁泰A成立于1988年，主要生产、销售中高档衬衫用色织面料、印染面料、针织面料、成衣等产品，拥有从棉花育种与种植到纺织、染整、制衣生产，直至品牌营销的完整产业链，是一家集研发设计、生产制造、营销服务于一体的产业链集成、综合创新型、国际化纺织服装企业。

　　鲁泰A是目前全球高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商，其衬衫用色织面料、印染面料、成衣等产品70%左右销往美国、欧盟、日本等60多个国家和地区，凭借优秀面料研发和创新实力，鲁泰A与Burberry、CalvinKlein、HUGOBOSS、Armani、Gucci、OLYMP、UNIQLO、利郎、海澜之家等国内外知名品牌商长期建立战略合作关系，在中高档色织面料出口市场份额占全球市场18%以上。大力开拓国内及亚非新兴市场和中小客户，保持客户订单量稳中有升。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，鲁泰A收报7.59元/股，涨幅2.02%，市值67.37亿元。（第一纺织网　martin）