2月-3月涤纶长丝价格呈现较强的成本推动型上涨，进入4月后，熔体成本受原油及聚酯原料影响先涨后跌再反弹，不过涤纶长丝价格却呈现明显的先稳再涨的趋势，成本及价格相关性转弱。在此期间涤纶长丝供需基本面逐步发生了变化，其中4月供应端指标变化取代了成本，成为影响涤纶长丝价格最强的驱动因素。

　　关键词：装置减产 价格上涨 利润修复 终端需求

　　截至4月20日，4月涤纶长丝POY均价在7870.83元/吨，较上月同期（8275元/吨）下滑5.14%；4月涤纶长丝POY利润在-245.14元/吨，较上月同期下滑（136.26元/吨）下滑279.9%。不过月内来看涤纶长丝价格及利润均出现回升，截至4月20日当日涤纶长丝POY价格在8100元/吨，较4月初价格上涨3.85%；同时4月19日当日POY利润在-98.65元/吨，较4月初利润上涨66%。因此从价格情况来看，4月整体水平较3月份出现回落，但4月内价格呈现上涨趋势。

　　首先总结性来看，影响4月涤纶长丝价格呈现先稳再涨走势的驱动因素，从强到弱依次是供应端的装置减产，成本端的宽幅震荡变化以及需求端的延续低迷导致，下面就跟随一起来看4月内各个基本面驱动因素对涤纶长丝价格的驱动影响逻辑。

　　供应端：集中减产，供应缩减缓和累库

　　进入4月以后伴随库存和利润压力，涤纶长丝装置检修减产增多，截至4月20日，月内涤纶长丝累计有654.7万吨/年的装置陆续停车，受此影响涤纶长丝开工负荷由4月初的83.29%下滑至4月20日的74.14%，开工负荷下滑9.15个百分点。

　　4月首周聚酯原料及熔体成本上涨，不过在此阶段内涤纶长丝停车装置产能仅84万吨/年，供应减量并不显著因此对涤纶长丝价格支撑不强，此阶段涤纶长丝库存继续上行因此跟涨原料略显乏力，成本上涨下涤纶长丝价格持稳为主。4月7日以后涤纶长丝装置检修增多，4月7日到4月20日涤纶长丝累计停车产能在570.7万吨/年，供应较首周下滑显著；在此阶段涤纶长丝成本先降后升，受供应减量缓和库存压力支撑，涤纶长丝价格持稳后持续跟涨原料。

　　成本端：起伏震荡，整体趋势上行

　　4月原油及聚酯原料呈现起伏震荡的走势，因此涤纶长丝熔体成本也呈现出了相对应的起伏震荡走势，其中4月第一周聚酯原料支撑涤纶长丝熔体成本由8090.15元/吨涨至8170.05元/吨，在此阶段内涤纶长丝成本涨幅较小仅有1%，同时涤纶长丝检修尚未大规模展开，首周开工下滑仅2个百分点左右同时库存依旧上涨，因此涤纶长丝价格跟涨乏力持稳为主。

　　随后第二周熔体成本回落，在此阶段涤纶长丝停车装置显著增多、市场抗跌性增强，因此涤纶长丝价格持稳修复利润为主，未出现跟跌成本。

　　第三周油价上涨带动聚酯原料上行，涤纶长丝熔体成本上涨，同时在此阶段内涤纶长丝装置检修继续增多，产量开工下滑显著，行业累库放缓，在此支撑下涤纶长丝价格紧跟成本趋势，连续四天价格上涨。

　　需求端：终端依旧低迷，织机负荷提升艰难

　　截至4月20日下游织机开工较4月初提升4.98个百分点，但4月平均开机负荷较3月依旧下滑。4月织机开工回升主要是受到部分地区物流好转影响下的正常变化，终端纺织服装需求依旧低迷；4月下游织造工厂坯布库存依旧小幅上升，工厂采购原料涤纶长丝基本维持刚需生产为主。产销情况来看，4月涤纶长丝产销走势呈现低位震荡上行趋势，产销提升幅度较小，主要由于4月涤纶长丝减产下价格易涨难跌预期导致，因此月内而言，涤纶长丝刚需随织机负荷小幅提升下有微幅增长，原料涤纶长丝价格坚挺促使下游“投机”需求回升。综合来看，4月涤纶长丝需求端对价格形成利空影响，月内产销回升则为涤纶长丝涨价后的影响结果。

　　供应减量非“长久之计”，后市预期难言乐观

　　综合来看，伴随3月下旬涤纶长丝的库存上升和利润下滑引发生产企业集中减产，供应端大幅减量缓和供需过剩现状，尽管终端需求依旧低迷但累库放缓，进而支撑涤纶长丝价格止跌，4月中旬伴随成本回升涤纶长丝价格强势跟涨。

　　后市短周期来看，终端需求大概率延续低迷的趋势，供应缩减短期下可以支撑价格上涨修复利润，但伴随周期拉长下势必压缩下游织造工厂利润，进而导致织机开工下滑加剧涤纶长丝需求走弱，再者涤纶长丝大规模减产并不能长期维持，后续利润止损后市场供应将逐步递增，届时若终端需求依旧无显著改善，涤纶长丝价格及利润仍将面临较大的利空影响。