近日印度棉价持续强势走高，目前向上冲至72250卢比/坎地，创下记录新高。如此强劲上涨势头的背后，是用的多产的少，还是有其他“幕后推手”，且听小编一一道来。

　　一、 需求强劲叠加上市缓慢 供应偏紧推高棉价

　　从供应端来看，目前 USDA 和印度棉花协会给出的产量预期一致近 610 万吨，而本年度印度新花上市进度缓慢，引发市场减产猜测。从印度国内新花上市情况来看，截至12月31日，2021/22年度全国籽棉上市总量折皮棉约205万吨，同比上一年度（336万吨）减幅高达40%。当然，在减产之外，本年度印度国内棉价持续高位之下棉农惜售也是上市进度持续缓慢的原因之一。但是基于前期季风降雨时间与空间分布不均以及后期旁遮普虫害，本年度印度最终产量或不及当前预期。

　　而在新棉上市迟缓带来减产预期的同时，消费的乐观预期又给印度棉价添了一把火。从需求端来看，本年度USDA和CAI分别给出了562万吨和570万吨的历史高位消费预期。除此之外，10%关税把一部分进口棉“拒之门外”以及CCI库存见底无疑在阶段性供应紧张之上，成为棉价强势走高的新推手。

　　二、印度纱价涨势凶猛 向上传导支撑棉价走高

　　9月份至今印度棉纱价格持续震荡走高，目前更是突破4000美元/吨，同比涨幅近三分之一。从印度棉纱出口情况来看，近几个月月度出口量均在10万吨以上，同比去年增幅显著。在棉花阶段性供应偏紧的情况之下，棉纱高价和强需求似乎也在为原料的强势价格“背书”。

　　三、全球棉价重心抬升 印度棉价跟随走高

　　近期国际期现货价格重心均大幅抬升，分别在110-120美分和120-130美分/磅区间运行，同比涨幅均高达近50%。在水涨船高的外力带动之下，印度棉花顺势走高。

　　整体来看，印度国内新棉上市缓慢、CCI储备库存见底以及棉花进口因关税受阻带来了阶段性供应紧张，再叠加消费预期乐观和棉纱价格暴涨，供需两端形成强势共振并形成双向提振作用。但同时需要谨防产量预期走极端带来的预期偏差，以及棉纱高价之下实际成交难以共振等因素可能带来的高位回落风险。