8月14日：COVID-19危机对消费者需求的冲击令全球最大运动鞋及休闲鞋制造商裕元工业（集团）有限公司（0551.HK） 及其控股的中国运动服饰零售商和代理商宝胜国际（控股）有限公司（3813.HK）中期业绩受损。

　　裕元集团截至6月底的中期营收同比下滑19.4%至40.86亿美元，并录得1.368亿美元的净亏损，优于上月盈警的预测下限1.5亿美元，而去年同期该集团实现净利润1.659亿美元。

　　宝胜国际营收亦下跌12.2%至117.4亿元人民币，净利润暴跌97.1%至1,231.4万元人民币，比上月盈警预测的1,700万元人民币还低超过1/4。

　　裕元集团（0551.HK）在周五一路下探，重挫最多10.3%至12.38港元。而宝胜国际（3813.HK）则在体育股的带动下一度飙升7.9%至1.78港元，今日公布中期业绩的李宁（2331.HK）更创出32.30港元的历史新高，最大升幅达11%。

　　裕元集团指出中国和东南亚国家前所未见的封城和社交疏离措施不仅导致当地工厂暂时关闭，供应链亦短暂受阻，损害了制造业务营运效率，部分地区的实体零售业务也几乎完全停摆。而此后全球性的消费者需求下降令客户不得不削减甚至取消订单，他们为此进一步调整产能配置，在关闭湖北生产设施的同时亦让东南亚工厂暂时减产。

　　上半年内制造业务为裕元集团创造营收24.185亿美元，按年减少17.5%。期内共出货1.299亿双鞋，同比锐减两成，产品组合的变动则推动平均售价上升4.6%至17.25美元。

　　越南和中国的鞋类出货量占比分别从半年前的44%和13%下降至43%和11%，印尼则提高了三个百分点，达42%。

　　运动鞋制造业务占集团总营收的49.4%，20.182亿美元的营收只比去年同期减少4.0%，休闲鞋/户外鞋则大幅萎缩66.3%。

　　对于为应对Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团、Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团等主要客户二三季度大量砍单而采取的关厂、裁员、减薪等措施，裕元集团母公司宝成工业股份有限公司（9904.TW）的首席执行官蔡佩君在6月的年度股东大会上直言，COVID-19危机对集团的影响超乎预期，短、中、长期订单受到全面冲击。她透露由于客户仍重点调整库存，尽管订单已经止跌，但今年底到明年初的回流情况不乐观，制造业务未见复苏的迹象，但她仍然看好运动行业的发展前景。

　　裕元集团本周公布的月度数据显示7月营收继续倒退19.4%，跌至6.54亿美元，小型竞争对手丰泰企业股份有限公司（9910.TW）更在7月录得今年来最大营收跌幅。裕元集团指出即使部分市场的零售消费已出现复苏迹象，NBA 和英超等体育联赛的恢复也有望支持复苏，但复苏的持续性以及欧洲、北美市场能否同步复苏仍存在不明朗因素。

　　丰泰企业则预计营收的双位数跌幅会因为客户订单调整动作加大而延续至三季度，而四季度可望回暖。与此同时，鞋材、辅料供应商已释放8、9月订单从6月的谷底升温的信号。

　　Nike Inc. 耐克集团截至5月底的季度库存同比激增31%，首席财务官MatthewFriend 相信库存能在9-11月回到合理规模，而中国市场存货将于6月底清理完毕，该集团将秋季和假日季订单取消了30%。Adidas AG 阿迪达斯集团和Puma SE (PUMG.DE) 彪马截至6月30日的存货分别暴涨45.7%和21.2%，前者预计要到年底才能把库存拉回正常水平。

　　裕元集团在财报中指出制造业务的营收萎缩和产能利用率下降形成反杠杆作用，导致该业务毛利率缩窄430个基点至13.8%。该集团已经因应产能调整在上半年将员工规模削减了7%，截至6月30日的雇员数量从12月31日的34.3万减少到31.9万。

　　宝胜国际的毛利率亦大跌450个基点至30.0%。为刺激实体店重开后的消费需求，该集团开展了更多推广活动。

　　管理层强调二季度营收已经恢复至大致持平去年同期的6,793万元人民币，且5、6月销售额增长回升至正数；而得益于租金谈判、控制员工人数和申请政府补助等多项成本控制措施，二季度也恢复了盈利，扭转了首季1.655亿元人民币的亏损

　　截至6月30日，以自主通路品牌“YY-sports 胜道”为主并代理多个品牌的宝胜国际存货结余为51.67亿元人民币，较去年同期的80.215亿元人民币减少35.6%，创三年新低。平均存货周转期则从去年同期的139天升高至146天，管理层指出集团对季节性采购进行了高效调整，亦及时采取了促销活动，营运资金天数已从一季度末的200天回落至155天的“良好水平”。

　　截至上半年末，宝胜国际覆盖大中华区的零售网络包括5,597家直营店和3,839家加盟店，这半年间净关闭了286家直营店和111家加盟店。员工总数较12月31日减少5.3%至5.42万。

　　值得警惕的是，宝胜国际本周披露的7月销售增速已经从5月的8.1%和6月的5.2%大幅放缓至只有0.8%。该集团在中期业绩报告表示，尽管全渠道目前的销售额在上半年提高超过20%的基础上“继续加速增长”，但实体门店的销售活动“未完全恢复”。

　　宝胜国际的主要客户中，Puma SE 彪马在大中华区表现最突出，4-6月实现15.6%的强劲销售增长；AdidasAG 阿迪达斯集团在5、6月都实现双位数增长，而季度销售则持平于去年同期；Nike 耐克品牌在3-5月录得1%的固定汇率计销售增长。