金发科技股份有限公司（以下简称“金发科技”）今天（7月12日）下午发布2020年上半年业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为23.45亿元到24.46亿元，与上年同期的5.10亿元相比，增加18.35亿元到19.36亿元。

　　对于报告期内业绩变动原因，金发科技解释称，上半年，改性塑料板块产品毛利率稳步提升，完全生物降解塑料和特种工程塑料板块产品销量稳步增长、经营利润提升。同时，公司增加熔喷料、熔喷布和口罩等防疫材料和产品生产线，对公司业绩起到积极作用。

　　不过，金发科技也坦言，随着疫情防控的加强，全球防疫物品的需求可能发生变化，未来公司防疫材料及用品销售业绩的持续性和增长潜力存在一定不确定性。

　　2020年上半年，金发科技曾先后发布公告，公司与美国某公司签订《货物买卖合同》，向其出售KN95口罩。2020年5月16日公司收到采购订单，订购金额9.75亿美元。同时，子公司宁波金发拟在浙江省宁波市北仑小港青峙工业园区投资建设120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段）。

　　业内人士认为，金发科技签订KN95口罩超级订单，预计将对今年业绩产生较大影响，加之新项目正式进入建设阶段，上游产业链布局助力公司扩大行业领先优势。子公司宁波金发引入工商资管，推动120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）及改性新材料一体化项目（一阶段）的建设（建设期约34个月），建成后公司将完善产业链，进一步扩大行业领先优势。

　　改性塑料上游主要原材料聚烯烃未来国内扩产充分，且当前油价处于历史低位，改性塑料迎来行业景气持续上行，金发科技作为亚太地区的改性塑料龙头最为受益，同时，金发科技新材料业务板块的完全生物可降解塑料和LCP等特种工程塑料的国内需求爆发，产销量迎来快速增长期。

　　财报也显示，金发科技的改性塑料业务板块最大的亮点就是盈利能力显著回升，2019年改性塑料业务的单吨毛利润达到2537元，而2018年为2070元，2017年行业景气低点时单吨毛利润仅为1697元，2019年该板块的盈利能力相较于历史底部已经有明显的提升。但是距离2011年改性塑料行业的景气高点时的单吨毛利3194元仍有一定的空间，业内人认为，如果未来2年行业竞争程度不再激烈，且下游需求增长得以恢复的情况下，金发科技的改性塑料业务的盈利能力还将进一步提升。

　　中信证券分析师王喆表示，金发科技各项新产品正处在应用场景不断扩展的阶段。其中除了生物可降解塑料外，具体来看，首先，LCP凭借较低的吸湿性、介电常数和介电损耗随着频率的低波动性等方面优势有望成为5G天线主流材料；其次，PA101及PA6T等借助良好的高强度、耐高温等性能有望广泛应用于航空航天和军工领域，上述新型材料市场均在迅速培育过程中，金发科技利用自身的率先布局，实现业绩的快速增长。

　　在王喆看来，认为伴随各项新材料业务稳步发展，金发科技业绩将长期保持快速增长态势，加之金发科技的口罩订单将极大支撑公司业绩，并在快速发展新材料平台的阶段中为公司补充巨大的流动性支持，而新项目的投建也将巩固公司在改性塑料行业的领先地位。

　　公开资料显示，金发科技成立于1993年，营业范围包括高性能新材料的科研、生产、销售和服务，以自主创新开发为主，覆盖改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料和环保高性能再生塑料等五大类自主知识产权产品。除了开拓国内市场，公司各类产品凭借环境友好度和卓越性能远销全球多个国家和地区，并开设了印度金发、美国金发、欧洲金发等多个海外办公地点，以服务国际客户。

　　自2015年以来，金发科技营收增速波动在10%到30%之间，2017年营收增速达到28.6%，2019年第三季度业绩良好，营业收入同比增长21.9%，预计今年营收增速为15.9%；2014年-2017年间公司归母净利润波动较大，但2019年由于原材料成本走低及收购海越新材料并进行上半年并表，2019年，金发科技实现营业收入292.86亿元，同比增长15.68%，实现归属于上市公司股东的净利润12.45亿元，同比增长99.43%，2020年一季报，金发科技实现营业收入55.4亿元，同比下降6.15%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降36.91%。基本每股收益0.0551元。

　　国信证券研究员龚诚认为，金发科技一季度业绩的下滑是受到特殊因素的阶段性影响，分析来看，金发科技主营业务改性塑料和其他新材料业务的景气向上的趋势并没有发生转折。在PDH项目并表之后，金发科技营收仍同比下滑的最主要原因有两个：一是因为疫情影响，下游家电和汽车行业的复工进度推迟以及生产需求明显下滑，使得公司报告期内改性塑料的销售量仅23.0万吨，相比去年同期的29.3万吨出现大幅下滑。这一现象在很多化工产品以及其他行业都广泛存在，考虑到后续国内经济活动的逐步恢复，以及需求的延迟释放，国内市场对改性塑料的需求情况长期不会受到致命性的影响；二是产品价格受到油价大幅下跌的影响，整体上都或多或少的出现销售均价下跌的情况。由于国际原油价格在春季后创下历史性的跌幅，价格也来到近几十年的低点，公司石化产品的价格也随之大幅回落，丙烯、异辛烷、甲乙酮等产品的价格在报告期内都下滑明显

　　龚诚表示，由于PDH项目的主要原材料是丙烷，今年一季度国内丙烯价格持续下行，丙烯-丙烷的价差也随之下滑到近年的最低点。虽然在春节后由于高熔指聚丙烯以及熔喷料的需求量迅速爆发，边际上改善了聚丙烯以及丙烯的需求状况，使得丙烯-丙烷的价差有所恢复。但是由于产品价格在短时间内大幅下跌，石化类企业大多数遭受存货跌价以及盈利空间阶段性缩小的局面，在一季度形成了较大的亏损，预计金发科技的PDH项目在一季度也遭受了较大的经营亏损，但是这只是阶段性变化，后续随着国内需求的改善，在上游原材料继续保持低位的情况下，PDH项目的盈利能力会逐渐修复。（第一纺织网　martin）