开年，受国内公共卫生事件影响，国内涤纶长丝企业纷纷降负避险，2月中旬后伴随下游企业陆续复工，涤纶长丝装置逐渐升温，然公共卫生事件在海外爆发后，使得刚有起色的市场重回低迷态势。叠加油价之战，持续破底，聚合成本不断下降，涤丝企业库存高筑，商谈重心不断下探，继续降价还是降负成为企业两难选择。然峰回路转，油价逆风翻盘，涤纶长丝市场疑雾弥漫。

　　历史总是相似，不会重复上演

　　提及此次公共卫生事件，大家会想起2003年的公共卫生事件，此次卫生事件因控制得当，预计影响时间短于2003年，目前中国经济多元化，抗风险的能力增强，影响会低于2003年。而2003年聚酯市场处于发展的初级，聚酯企业产能快速增长出现在2011-2013年，得益于生产技术的革新、国家“四万亿投资”政策拉动，加之棉价暴涨，使得替代品涤纶纤维需求量大幅增长。从公共卫生事件的角度对比两次突发性事件，可对比性不强。

　　其次，2016年与2020年同样是是油价低点，其根本原因在于争夺原油的市场份额级话语权，然整体走势不尽相同。如下图所示，上一次油价暴跌始于2014年下半年，油价震荡下行，至2016年初跌至低点，而此次原油价格下滑的趋势更加陡峭，2019年底开始油价持续下调，期间也有小幅反弹的迹象，然此次跌幅远超2016年。

　　针对两次油价低点，我们做一下涤纶长丝及原料价格分析。本周内原料PX、PTA、MEG已到达历史新低，远低于16年的“底部”，MEG同期相比跌幅近14%。因春节后涤纶长丝市场有价无市，市场缺乏实质性的商谈，成交重心维持节前水平，至2月中旬后市场询盘气氛增多，企业库存承压，纷纷降价促销，市场成交重心逐渐下探，3月底市场达到年内低端。

　　与2016年走势不同，今年一季度涤纶长丝僵持一段时间后，逐渐开启下行通道，至3月底达到历史低位，而2016年一季度涤纶长丝经历前期不断探底的过程后，价格逐渐回升。

　　意味着，2016年一季度是探底的最终阶段，伴随全球经济的复苏，涤纶长丝市场逐渐进入上行通道。而2020年同样触底后，涤纶长丝进入短暂的修整期，是继续下探还是逐渐复苏仍未可知。

　　原油三国杀，节后市场充满玄机

　　在沙特与俄罗斯石油大战的时候，美国Whiting Petroleum申请破产，成为首家因油价战申请破产的企业，此前美股3月份已熔断四次，重创美国经济，而叠加公共卫生事件对全球经济的影响，市场迫切需要经济平稳，油价稳定似乎成为稳经济的重要砝码。目前美国总统发布言论，提振了油价，短期油价大幅反弹，然沙特与俄罗斯否认了言论后，今日原料市场继续上涨的动力明显不足。那么原有能否继续上涨呢，基本从各国利益出发，目前油价已经到低点，沙特、俄罗斯双方有和谈的必要性，然而争夺市场份额的目的没有达到，而基于全球公共卫生事件影响，高盛预测原油需求下降25%附近。因此即使油价在谈判的消息提振下上涨，但回归基本面，油价的反弹力度有限，因此目前市场的关键点在于公共卫生事件。

　　基于以上预期，原料反弹的动力也十分有限，而目前双原料库存处于高位，PTA加工区间尚可，因此小编认为节后原料市场预期仍需谨慎，整体趋势偏弱。

　　目前涤纶长丝库存处于高位，2月行业开工处于低端，但3月份伴随下游企业逐渐复工，涤纶长丝前期检修装置陆续重启，行业开工逐渐提升至8成附近。据了解，清明节后部分加弹、织造企业计划停车放假，短期2-3天，中长期7-10天，个别企业计划停车至5月，4月新单缺失，而前期订单逐渐交付，因此市场需求预期继续下滑，库存压力愈发凸显，市场仍将面临降负的预期。目前部分企业已小幅减产，若市场无较大改善，预计4月中旬后涤纶长丝行业开工降至76%附近。