浙江森马服饰股份有限公司(以下简称“森马服饰”)今天（11月27日）发布公告称，公司控股股东邱光和先生于11月26日以大宗交易方式向徐波先生转让其持有的公司股票537.12万股，占公司总股本0.1991%；向邵飞春先生转让其持有的公司股票268.56万股，占公司总股本的0.0996%。

　　截至11月26日，股东邱光和在深圳证券交易所通过大宗交易方式完成805.68万股的减持，权益变动前邱光和持股16.62%，权益变动后持股比例为16.32%。

　　公告显示，邱光和此次减持股份均价为8.01元/股，减持套现金额达6453.5万元。

　　森马服饰解释称，基于公司董事、总经理徐波先生和公司董事邵飞春先生基于对公司未来发展前景的信心及对目前股票价值的合理判断，决定购买和长期持有森马服饰股票。为支持公司健康发展，鼓励和满足公司董事及高管购买和长期持有公司股票的意愿，邱光和做出了上述之举。

　　第一纺织网记者注意到，11月25日，森马服饰发布公告显示，因个人需求，邱光和日前将其所持有森马服饰的3750万股，占其所持股份比例的8.37%，占公司总股本比例的1.39%，质押给了中信银行股份有限公司温州分行，质押期限为2020年11月24日至2023年11月16日。

　　百度资料显示，邱光和系浙江温州人，森马集团有限公司董事长、浙江森马服饰股份有限公司董事长，1996年12月，邱光和创办了森马，通过整合创新、共赢发展，迅速做强做大企业。公司旗下两大主力品牌——森马（Semir）和巴拉巴拉（Balabala），分别是中国休闲服饰领域和中国儿童服饰领域的领袖品牌，前者因突飞猛进的发展和在商业模式方面的不断创新，而享有“森马速度”之称，被认为“改变了中国休闲装行业的格局”；后者则因异军突起、快速成长，而享有“巴拉巴拉奇迹”的美誉。2011年，森马在深交所成功上市，成为国内A股市场市值和盈利水平领先的服装上市公司。

　　业内人士此前曾表示，作为典型的家族企业，森马服饰的控制权一直由邱氏家族绝对掌控。邱光和与邱坚强、邱艳芳为父子、父女关系，周平凡、戴智约、郑秋兰分别为邱艳芳、邱坚强、邱光和的配偶，邱光平和邱坚强为兄弟关系。公司实际控制人邱光和、周平凡、邱艳芳、邱坚强和戴智约共同持有森马集团有限公司100%股权。

　　观察来看，邱坚强及邱光和对其持有的部分公司股份进行质押作为自身资金需求担保。截至2020年7月31日，邱坚强所持有上市公司股份累计被质押（冻结、拍卖或设定信托）的数量占公司总股本的4.69%，邱光和所持有上市公司股份累计被质押（冻结、拍卖或设定信托）的数量占公司总股本的9.71%。

　　2019年，森马服饰组建全职业经理人的管理层队伍，大幅增加高管数量，持续完善法人治理结构，提升公司治理水平。副总经理新增四人，高管总数达到七人，邱氏家族成员不再担任高管；在人力资源方面聘任新首席人力资源官，其历任宝洁公司、阿斯利康、联合利华、世茂集团、摩拜等知名企业人力资源高管、副总裁；招聘联席总经理，其具有美国、新加坡、中国的工作经历，曾在耐克集团工作长达22年，品牌行销、品类管理经验丰富；新增具有计算机网络公司CEO背景的副总经理。

　　公开资料显示，森马服饰主要有两大业务：以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰，其中：

　　森马品牌定位年轻、时尚、高性价比的大众休闲服饰，面向16-30岁追求时尚的年轻人。品牌产品线丰富、着力于打造一站式的购物体验空间，形成了包括男装、女装、家居服、箱包、鞋品在内的产品组合。品牌在质量上对标优衣库，在时尚度上学习Zara。

　　巴拉巴拉（Balabala）品牌定位于00--414岁儿童消费群体，为大众消费家庭提供丰富产品选择。其产品线涵盖婴幼童、中大童、童鞋、内衣、佩饰配件等数十个品类，满足不同年龄阶段、活动场景下的儿童服饰需求。巴拉巴拉（Balabala）品牌的市场占有率和品牌知名度都居榜首。

　　中国银河证券分析师林相宜表示，从收入构成来看，森马服饰整体收入靠儿童服饰销售增长驱动：

　　（1）儿童服饰业务收入增长迅速，2019年同比增长43.49%，占总收入比例9年来持续上升，2019年占比已达65.49%；

　　（2）休闲服饰业务2012-2017年持续低增长后，在2018年增速回升至20.55%。复苏原因在于，公司休闲服饰近三年在渠道、产品、品牌上大力改革（渠道转向购物中心、产品年轻化、刷新品牌形象）。但2019年收入增速转为负，受国内宏观经济整体形势的影响，增长放缓，服装零售行业面临转型升级压力。

　　从经营效率方面看，儿童服饰业务的坪效和毛利率水平均高于休闲服饰，仅店效低于休闲服饰业务，是因为儿童服饰门店数量远高于休闲服饰门店，约为休闲服饰1.6倍，且近年来为扩大市场份额，新开店数量较多。近三年经营效率持续增长是公司的另一显著特征：2016-19年，公司儿童服饰业务的店效和坪效均呈上升趋势；休闲服饰2018年店效效率较大提升后，2019年维持在较高水平，坪效近年来较为稳定。

　　公司业绩在零售不景气的2019年好转，主要原因在于改革后公司的产品力、供应链和渠道有了极大提升，并叠加多品牌矩阵充分开发细分市场。观察来看，单一品牌的风格、定价受人群喜好等原因导致市占率存在一定天花板，通过合理构筑产品、品牌矩阵，公司可以提升客单价、打开经营规模的空间。在深入发展森马、巴拉巴拉两大核心品牌的基础上，森马服饰通过自建品牌和收购合作的方式优化品牌业务组合，满足不同年龄段、购买力、消费场景下消费者的需求，从而扩大市场份额、降低经营风险。

　　财报显示，2020年前三季度，森马服饰实现营业收入94.50亿元，同比下降28.74%，归属于母公司的净利润2.16亿元，同比下降83.48%，其中，三季度实现营业收入37.16亿元，同比下降26.30%，归属于母公司的净利润1.94亿元，同比下降66.79%。

　　东方证券研究员施红梅认为，三季度森马服饰的成人装和儿童装业务环比均获得改善，童装表现更优于成人装，首先。在成人装方面，前三季度整体流水同比下滑30%+，其中线下下滑约40%，线上下滑约20%，单从三季度来看，整体流水下滑不到20%，线下下滑30%，线上接近持平；儿童装方面，前三季度整体流水高双位数下滑，其中线下下滑约30%，线上高双增长，单就三季度来看，整体流水同比高个位数下滑，其中线下高双位数下滑，线上双位数增长。

　　财报显示，截至2020年三季度，森马服饰的货币资金为41.4亿元，交易性金融资产为12.8亿元，合计54.2亿元，同比增长112%。前三季度经营活动净现金近20亿，远高于去年同期，显示公司较高的经营质量。

　　第一纺织网记者从森马服饰了解到，森马服饰在疫情期间加强了对现金的管理，采取多项措施，效果显著，具体来看：

　　货币资金显著增加，期末余额41.41亿元，环比年初余额25.48亿元，增长62.54%，另外，交易性金融资产余额12.84亿元，均为理财产品，森马服饰货币资产达54.25亿元,占到净资产50%。主要原因：本期经营活动产生现金净额增多导致货币资金增加；公司使用买方付息银行承兑汇票支付供应商货款增多，具体来看，应付票据期末余额16.71亿元，环比期初余额4.62亿元，增长261.47%；还有包括存货余额减少、代理商授信减少等因素也是货币资产大幅增长的主要原因。

　　此外，合同负债余额增加，期末余额3.25亿元，环比期初余额1.86亿元，增长74.69%,主要系报告期内客户订单付款积极，公司预收客户货款增加所致。公司现金流充足，财务基础扎实稳健，这是森马服饰抵御包括疫情影响在内的各类经营风险的重要基础保障。

　　森马服饰预计，2020年净利润在6.2亿到9.3亿之间，同比下降40-60%，施红梅则认为，受益于去年的低基数，叠加今年剔除Kidliz的影响和冷冬预期，四季度森马服饰的盈利水平值得期待。2021年开始随着终端回暖和库存的消化，相对于于今年的低基数，报表端的改善弹性很大。

　　第一纺织网记者此间从森马服饰方面获悉，公司认为，三季度营收和利润在上半年基础上继续恢复向好主要得益于三个方面：一是与疫情得到有效控制，经济环境持续向好，服装行业复苏步伐加快；二是公司各项经营措施进一步发挥积极作用，境内原有业务持续稳定健康发展；三是公司剥离境外业务后，减少和避免了该业务对公司业绩的影响。

　　森马服饰方面强调，随着经济环境的改善，消费进一步释放，服装行业在双循环经济背景下，迎来新的发展机遇。市场资源会加快向行业头部企业集中，有利于处于优势地位的服装品牌公司更高效地整合上下游资源，巩固自身的竞争力，扩大市场份额。（第一纺织网　martin）