调研要点

　　整体来看，从4月底到5月的低温、多雨天气对棉花出苗产生了一定影响，在棉农积极抢种之下，灾情有所缓解，若后期天气情况良好，棉花的品质可能有些许下降，但是总体产量影响到较小。
 
　　根据棉企的情况看，普遍反映今年行情较差，销售情况不理想，库存量明显高于往年，下游企业采购情况较差，目前基本处于停滞状态。
 
　　交割库方面，反映近期由于行情下跌，仓单流出速度加快，基本保证了纺织企业的采购需求，今年的库存量高于去年，今年整体棉花的流动性较差。
 
　　策略：建议暂时观望
 
　　风险因素：中美关系走向、棉花主产区天气情况、国储棉政策等

　　调研背景：新疆是全球棉花产业的集中区域,基本覆盖了国内高等级棉花的全部产区。2018年新疆棉花产量高达515万吨，2019年新疆棉花种植意向继续增加，目前新疆植棉如火如荼已开始，植棉面积已基本确定，新疆南疆作为手摘棉的主要产地，新年度面积棉花播种出苗生长情况因素成为投资公司、资本人士关注的焦点，将决定远期行情关键因素。

　　5月28日

　　一、调研概述

　　调研行程： 10:30-12:30棉田实地考察；13:00-14:30与第二师永兴供销、利华棉业等企业座谈；16:30-18:00参观期货交割库及座谈

　　调研对象：2块棉田，2家生产企业，2家交割库

　　调研主要目的：

　　（1）实地调研新疆重点区域棉花植棉面积、目前长势情况；

　　（2）与当地龙头企业市场形势开展讨论座谈，了解当地棉花销售进度、种植成本等情况；

　　（3）实地参观新疆棉花棉田，与棉农座谈交流保险加期货；

　　（4）疆内纺织企业经营情况了解；

　　（5）新疆交割库参观。

　　二、详细调研纪要

　　调研对象1：兵团二师某团某连

　　棉田A（种植方式：机采65+10*10/12公分）

　　2019年度该连种植面积为19.8万亩，相比2018年增加2万亩，主要因为去年棉花价格补贴依然进行，职工收入高，植棉积极性比较高。今年播种方面，由于前期低温，本年度开始种植比以往晚了4-5天，从3月30日开始正式播种。由于当地土壤盐碱比较重，需要冬灌、补灌，采取双膜全覆盖种植，本年种植密度为每亩14600株，以往能达到每亩15900株，降低植株密度主要是为提高棉花品质。

　　由于5月的天气，对棉花生长有一定影响，5月10号之前播种的生长量偏低，部分显蕾了，只要后期温度正常，对最后产量的影响有限。面对前期低温，当地都进行了提高地温等田管措施，并对天气持续监控，目前棉花长势均有所好转。
 
　　棉田B（种植方式：76cm*7cm超宽膜单行）

　　该棉区为本年度试验田，在今年5月份的低温、降雨过程中长势情况对比明显，从叶面积、生长及显蕾等方面均好于棉田A，地温也得高于棉田A。该种种植模式的优点在于单行通风好，理论株数13000，实际只能在11000左右。今年在灾害天气情况下，该种种植方式的优势就有所显现，后期优势将更将明显，后期品质仍需跟踪。

　　调研对象2：第二师永瑞集团座谈会

　　二师目前官方棉花种植面积为70万亩，产量为12万吨，实际在9.7万吨左右。从去年的开始兵团改革，实行棉农自主采购化肥、种子等，每职员分配面积在45亩左右，棉农积极性提高，产量增加，种植成本在采用机采方式后也下降400元左右/亩，在1600-1800元/亩，因此去年棉农收益可观。但改革的弊端在于棉花的品种无法进行统一，棉花质量有所下降，二师棉花的长度指标较好，今年能达到29.2，但是断裂比强度相对欠缺，目前仍有待突破。

　　销售情况方面，由于该师的产棉总量较小，仅有不到10万吨，几乎没有销售压力，大多以竞拍形式承保出去，去年真正自己收购的在3.2万吨，现在只剩下2000-3000吨未销售，开票方面看，还有1.7万吨未销售，库里留了5万吨。总体来看，今年行情差于去年。2019年为18600元/吨目标价实行最后一年，棉农积极性依然较高，更加关注产量、衣分带来的收益，后期需要兵团加强棉花品质方面的引导。

　　调研对象3：新疆利华棉业股份有限公司座谈会

　　2019年该企业棉花种植面积为305万亩，去年是345万亩，下降了40万亩，但是这只是2019年的初步统计数据，最后估计是320-330万亩。单产方面，2017年为142公斤，2018年是137公斤，该统计数据均为地方数据，不含兵团。上一年度，由于气温偏低，这个受灾面积比较多，对单产有一定影响。

　　2018年，巴州地区棉产161.8万吨，机采棉模式实际为其中50万。2018年用水投入在每亩500到600分毫升间。2019年前段时间有三个时期种植受灾，分别是4月26日、5月5-8日以及5月23日，棉田受灾面积在51.9万亩，但是目前情况看，可能会对后期棉花品质带来些许影响，对整体产量影响不大。从该企业了解到，下游纺织企业采购情况非常不理想，基本处于停滞状态。此外，该企业的对于“期货+保险”的形式尚未有深入了解，有兴趣继续了解。
 
　　调研对象4：银星物流交割库

　　该交割库从大2018年开始正式成为交割库，静态库容在22万吨左右。2018年度总入库23万吨，其中有11万吨仓单棉，目前库里还有10.5万吨棉花，其中，还剩7万吨仓单棉。销售情况方面，但2018年9月前新花上市，库里还剩3万吨仓单棉，总体来看今年库存比去年多一些，近期由于行情下跌，仓单棉成交情况较多，充分补充了纺织厂需求。今年最高库存达到18万吨，每天入库量在3000-4000吨，最高在5000吨。此外，今年的棉花流动性的比较差，往年入库、出库都在不停周转，本年度10-12月基本只进不出，整个市场不好。由于流动性较差，塑料包的弊端有所显现，只要一发生下雨，塑料包通风性不好，棉花容易出现水渍、霉变，对此交割库也在积极向上级反映推荐使用棉布包。发运方面比较好，公路偏多，铁路运输的价格也做出了很大的让步。
 
　　调研对象5：中储棉库尔勒有限责任公司

　　目前库内仅剩1批储备棉，其他均已出库，静态总库容达到16.6万吨。今年9月开始，将有仓单棉入库。

　　5月29日

　　一、调研概述

　　调研行程： 10:30-11:30前往库尔勒工业园区开展座谈会；11:30-14:00前往尉犁县，随机选取棉田调研；15:30-19:30尉犁县企业座谈、棉田调研

　　调研对象：2块棉田，2家生产企业，2家交割库

　　调研主要目的：

　　（1）实地调研新疆重点区域棉花植棉面积、目前长势情况；

　　（2）与当地龙头企业市场形势开展讨论座谈，了解当地棉花销售进度、种植成本等情况；

　　（3）实地参观新疆棉花棉田，与棉农座谈交流保险加期货；

　　（4）疆内纺织企业经营情况了解；

　　（5）新疆交割库参观。
 
　　二、详细调研纪要

　　调研对象1：库尔勒经济技术开发区

　　该产业园区是从2013年下半年开始大力发展纺织产业，经过近5年的发展，在全疆政策的利好下，当地纺织行业得到大力发展。库尔勒主要制定棉花、粘胶等原料的生产目标，目前气流纺15.3万头，涡流纺是1.3万头，环锭纺是80万锭。此外还有毛巾等下游企业开始投产，两家一级达标印染厂的投产为上游和下游间的连接起到了关键性的作用。

　　2018年仅纺织服装的产值为124亿，同比上涨9.7%；纱线生产了50万吨，在全疆占比较大；粘胶短纤产量在40万吨，产量较大。今年第一季度主要受中美贸易战的影响，内地及国外订单有所减少，因此纱线订单也相应减少，第一季度产值是30亿元，同比下降10%，粘胶纤维产量下降了30%，下游染厂、布厂等都纷纷减产，因此中美贸易战对下游产业确实造成了一定影响。针对中美贸易战的不利影响，当地也在积极通过开拓新的市场、降低成本、精细化管理、引入下游产业（袜子城、针织、毛巾等）。

　　对于未来发展，该产业区的方向是积极向产业链下游延伸来解决当地的就业问题，扶持力度只会增加不会减少，具体体现在对棉纱企业的支持、对染厂的支持以及毛巾、袜子等下游成品项目的大力支持。

　　代表企业：新疆利泰丝路投资有限公司

　　利泰丝路主营是全棉纱的生产及销售，在新疆的库尔勒、奎屯及乌兹别克斯坦有三个点工业园区。目前库尔勒地区棉纱生产量为120-130万锭，到今年年底会形成200万锭的规模，利泰丝路在奎屯园区生产量在24万锭，在今年年底会达到100万锭的规模，因此今年年底公司在新疆的生产规模会达到300万锭，棉花用量将达到30万吨。

　　企业业务以棉纱销售为主，下游客户80%为品牌客户，对棉花品质要求比较高。目前该企业使用新疆棉存在几个问题：一是三丝情况的不理想，不能满足高档客户的需求，其中包括北疆的地膜问题；第二，强力方面，南疆偏低，北疆较好，因此企业目前有50%从北疆进棉；三是棉结问题，机采棉相对比较严重；四是短绒问题，今年比往年相对严重，会对生产成本的造成影响。

　　企业反映，中美贸易战对普通客户的冲击比较大，订单明显减少，但是高端客户的需求仍在，只是质量要求较往年明显加码。低支纱受巴纱冲击较大，但是高端纱的的门槛较高，影响相对较小。因此，目前该企业的生产销售情况相对良好。
 
　　调研对象2：前往尉犁县过程中随机选取的棉田

　　经过和当地棉农交流，我们了解到该片棉田属于31兵团，从4.27-28开始种植，种植时间较晚，再加上前期低温的影响，目前棉苗偏小。由于前期连续下雨，土地板结，预估出苗率为75-85%，该地的种植成本在1000多元/亩，补贴在700-800元/亩。去年由于受到风灾的影响，亩产仅为200公斤，今年相对去年明显改善，预计将达到300多公斤/亩。当地今年才开始机采种植模式，机采成本为180元/亩，低于人工采棉成本。整体来看，棉田种植情况与产量均好于去年。
 
　　调研对象3：尉犁县企业座谈、棉田调研

　　尉犁县为棉花种植大县，产棉量在80万吨，2018年用地115万亩，今年棉花长势良好，预计是个丰收年。种植面积今年有所缩减，在90万亩左右，但是亩产提升，总体产量预计依然有所增加，并且品质有所上升。

　　我们对一位当地棉农大户进行了深入调研，该棉农表示去年风灾严重，亩产不到200公斤，今年田间长势良好，预计亩产能达到400公斤。但是种植成本相对高昂，具体来看：承包土地550元/亩、用水300元/亩、土管50元/亩、用电100元/亩、播种25元/亩、毛管50元/亩、机犁费80元/亩、地膜55元/亩、肥料260元/亩、病虫害防治90元/亩、工人工资240元/亩、机采180元/亩配合手采250元/亩，共计达2235元/亩。此外棉农也反映了贷款难问题。

　　我们随后到该棉农的棉田进行实地走访，该棉农棉田相对分散，因此必须采用机采与手采的方式才能将棉花最大限度地采摘。棉田周围有种有胡杨，能够减小风灾带来的影响。目前田间长势良好，棉农预计今年丰产，同时棉花品质相对较高，衣分43，长度29，强度也较高。