中银国际证券：黄梅时节家家雨-价格普跌，粘胶短纤板块成为少有亮点
本周大部分产品进入行业淡季，价格下跌品种增多，跌幅扩大。 中国钾肥大合同或创历史新低。 投资策略上，建议逢低布局供求格局良好、将继续涨价的粘胶短纤等子行业，以及行业变革带来的机会，推荐油气改革、化工新材料，关注农资板块。
板块行情表现： 本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨 0.22%、 1.58%，沪深 300 指数下跌 0.45%，石化板块、基础化工表现均略领先大盘。 石油化工上涨个股包括百利科技、国创高新、大庆华科等，驱动上涨的核心原因是新股发行、央企改革预期、产品价格上涨等；本周领跌个股包括东华能源、宝利国际、泰和新材等，主要因素是估值回归、 权益分派结束等；基础化工领涨个股包括双象股份、德美化工、元力股份等，驱动上涨的核心原因是项目推进、产品价格上涨等；本周领跌个股包括尤夫股份、红星发展、天赐材料等，主要因素包括估值回归、 权益分派结束、 高管减持等。
行业要闻及简评： 中国钾肥大合同或创历史新低。 钾肥暴利时代已经终结，2016 年中国钾肥进口大合同价格将会锁定在 210 美元/吨左右； 现阶段全球钾肥供应过剩问题凸显， 导致钾肥价格持续呈下行趋势；国际钾肥新产能的扩张还在继续， 行业前景仍不乐观。 利空盐湖股份、金谷源等。
产品价格变动分析： 本周油价直逼 50 美元/桶大关，之后受供应中断风险逐步解除，美联储加息意外增强，美国石油钻井数量意外止跌等消息的影响，油价震荡回落； 本周 TDI 价格继续大幅上涨，巴斯夫最新挂牌价上调强力挺市， 利好沧州大化； 本周粘胶短纤市场价格仍有惯性拉涨，周中报价仍有百元上调， 利好三友化工、中泰化学、澳洋科技等。
投资观点：震荡时期，耐心等待低点介入供需格局良好的子行业。
石油化工： “十三五”伊始，我国石化行业进入改革转型的深水区，“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化，建议关注大庆华科等；市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善，油气价格将较长时间处于筑底期，炼化产品价差扩大， 1 季度部分石化公司盈利大增，建议关注华锦股份；目前油价处于低位，如果后续反弹，建议关注价格弹性标的，如恒逸石化、荣盛石化、 ST 橡塑等。
基础化工：逢低参与供求秩序好的子行业。 短期看， 化工逐步进入消费淡季， 产品价格分化将会加大，建议关注供需结构依然良好的子行业， 看好粘胶短纤等，标的包括三友化工等，长期关注供给侧改革情况；此外，新成长（转型升级和新材料）符合经济发展大势，前景良好，战略性配置。重点看好： （ 1） 电子化学品： 进口替代空间大，龙头成长机遇佳；新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。 （ 2）锂电池材料： 电动汽车增长良好，材料需求大增，看好沧州明珠等。 （ 3）其他新材料： 持续替代外资品，成长快速，推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。 （ 4） 农资板块，保持关注： 农业现代化，复合肥和优质农药发展更佳，基本面良好；创新服务模式，开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利， 2016 年动态市盈率不到 20 倍。
风险提示： 原材料价格波动风险；环保及安全事故风险；市场风险；财务风险。
板块行情表现： 本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨 0.22%、 1.58%，沪深 300 指数下跌 0.45%，石化板块、基础化工表现均略领先大盘。 石油化工上涨个股包括百利科技、国创高新、大庆华科等，驱动上涨的核心原因是新股发行、央企改革预期、产品价格上涨等；本周领跌个股包括东华能源、宝利国际、泰和新材等，主要因素是估值回归、 权益分派结束等；基础化工领涨个股包括双象股份、德美化工、元力股份等，驱动上涨的核心原因是项目推进、产品价格上涨等；本周领跌个股包括尤夫股份、红星发展、天赐材料等，主要因素包括估值回归、 权益分派结束、 高管减持等。
行业要闻及简评： 中国钾肥大合同或创历史新低。 钾肥暴利时代已经终结，2016 年中国钾肥进口大合同价格将会锁定在 210 美元/吨左右； 现阶段全球钾肥供应过剩问题凸显， 导致钾肥价格持续呈下行趋势；国际钾肥新产能的扩张还在继续， 行业前景仍不乐观。 利空盐湖股份、金谷源等。
产品价格变动分析： 本周油价直逼 50 美元/桶大关，之后受供应中断风险逐步解除，美联储加息意外增强，美国石油钻井数量意外止跌等消息的影响，油价震荡回落； 本周 TDI 价格继续大幅上涨，巴斯夫最新挂牌价上调强力挺市， 利好沧州大化； 本周粘胶短纤市场价格仍有惯性拉涨，周中报价仍有百元上调， 利好三友化工、中泰化学、澳洋科技等。
投资观点：震荡时期，耐心等待低点介入供需格局良好的子行业。
石油化工： “十三五”伊始，我国石化行业进入改革转型的深水区，“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化，建议关注大庆华科等；市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善，油气价格将较长时间处于筑底期，炼化产品价差扩大， 1 季度部分石化公司盈利大增，建议关注华锦股份；目前油价处于低位，如果后续反弹，建议关注价格弹性标的，如恒逸石化、荣盛石化、 ST 橡塑等。
基础化工：逢低参与供求秩序好的子行业。 短期看， 化工逐步进入消费淡季， 产品价格分化将会加大，建议关注供需结构依然良好的子行业， 看好粘胶短纤等，标的包括三友化工等，长期关注供给侧改革情况；此外，新成长（转型升级和新材料）符合经济发展大势，前景良好，战略性配置。重点看好： （ 1） 电子化学品： 进口替代空间大，龙头成长机遇佳；新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。 （ 2）锂电池材料： 电动汽车增长良好，材料需求大增，看好沧州明珠等。 （ 3）其他新材料： 持续替代外资品，成长快速，推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。 （ 4） 农资板块，保持关注： 农业现代化，复合肥和优质农药发展更佳，基本面良好；创新服务模式，开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利， 2016 年动态市盈率不到 20 倍。
风险提示： 原材料价格波动风险；环保及安全事故风险；市场风险；财务风险。
稿件来源：中银国际证券
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