一周主要回顾:1、行业跟踪:①11月全国50家重点大型企业零售额同比增长14.97%，是今年以来的次高增速，比上年同期高2.07个百分点。

　　其中，服装零售额同比增长17.53%，是年内最高增速，比上年同期高2.03个百分点。服装零售量同比增长10.94%，是10月以来连续两个月增速在10%以上。化妆品零售额同比增长16.06%，高于去年同期1.96个百分点。

　　2、公司跟踪:罗莱家纺加盟商跟踪:我们跟踪了江苏加盟商近期销售情况，“罗莱”主品牌:1-9月销售收入同比增长约26%，10月收入下滑近20%(主要是由于去年10月组织了高端会员品鉴会，同期收入基数较大，今年考虑到多数会员充值额度未完全用完，因此未再组织)，罗莱总公司加强对加盟商的销售指导与支持，11月结合店庆成功举办婚博会，销售情况较为理想，预计同比增长约30%。预计加盟商后期会根据销售状况，对中低档价格带产品作适当补单。“尚玛可”品牌:10月受门店装修影响，销售收入下降10-15%;11月成功举办大促，收入同比增长近40%。

　　上周纺织服装板块走势表现强于市场。纺织服装指数涨5.51%，相对申万A指数涨0.65%。其中，纺织制造指数涨5.07%，相对申万A指涨0.21%;

　　服装家纺指数涨5.91%，相对申万A指涨1.05%。

　　行业基础数据:①11月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长14.97%。服装零售额同比增长17.53%，零售量同比增长10.94%，化妆品零售额同比增长16.06%;日用品零售额同比增长8.53%。②11月我国社会消费品零售总额同比增长14.9%，其中限额以上纺织服装企业零售额增速为20.6%。③11月CPI同比上涨2.0%。④上周棉花、化纤价格涨跌互现:

　　国内328级现货上周微涨收报于18991元/吨，郑棉主力合约报19755元/吨。涤纶短纤涨0.9%报10600元/吨，粘胶短纤跌跌1.4%报13900元/吨，锦纶切片跌0.5%报19700元/吨。

　　我们的观点:打折促销、冬装畅销带动11月服装销售创年内新高上周板块随大盘走出一波反弹行情，从新公布的50家增速来看，伴随消费者信心回升、天气寒冷拉动冬装销售，以及基数效应逐步释放的共同影响下，终端销售自10月起有所好转。如零售终端能够确立回暖趋势，对板块估值修复有着积极作用。从业绩方面来看，鉴于之前订货会表现，预计明年上半年行业整体收入增速恐将持续放缓，企业为消化库存，毛利率水平仍然承压;预算开支趋于谨慎，但外延扩张惯性导致刚性费用摊销继续上升，期间费用率难以得到有效控制。预计明年下半年销售环比上半年有所改善，渠道库存压力有望逐步缓解，但短期内行业难以出现明显反转。持续推荐日化巨头上海家化，可重点关注男装龙头七匹狼、报喜鸟和高端品牌朗姿股份、卡奴迪路。